Caputo se reunirá con la Directora Gerente del FMI

El ministro de Economía de la Nación, Luis Caputo, y Kristalina Georgieva se reunirán en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) para dar cierre al programa de los gobiernos de Mauricio Macri y Alberto Fernández. Esta reunión, prevista para mañana, lunes 21, buscará avanzar en una agenda común que estará influenciada por los resultados de las elecciones presidenciales en Estados Unidos y las necesidades financieras y políticas del gobierno de Javier Milei.

En 2018, Caputo, entonces presidente del Banco Central, ejecutó el acuerdo Stand-By que Macri firmó con Donald Trump y Christine Lagarde, en ese momento directora gerente del FMI. Nicolás Dujovne era el ministro de Economía, pero los resultados económicos no respaldaron las expectativas políticas, a pesar de los 44.000 millones de dólares que Trump había concedido. Macri perdió ante Alberto Fernández, y Caputo renunció antes, abrumado por las presiones de Lagarde.

Seis años después, Caputo, ahora ministro de Economía, cerrará con Georgieva las últimas dos revisiones de un acuerdo que se transformó de Stand-By a crédito de Facilidades Extendidas. Argentina solo falló en la meta de reservas del Banco Central en el tercer trimestre de este año, y se espera que el FMI otorgue un waiver por esa infracción menor, que no afectará las relaciones políticas.

El staff y el board del FMI aún deben analizar los resultados del tercer trimestre para completar la décima revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas. También está pendiente la aprobación de la novena revisión, que cubre el rendimiento del segundo trimestre de 2024, donde Argentina cumplió todas las metas (reservas, emisión y déficit).

En este contexto, Caputo y Georgieva decidirán sobre los desembolsos de las dos revisiones pendientes y cómo se documentará el waiver sobre la meta de reservas. Junto a Caputo estarán José Luis Daza (viceministro de Economía), Pablo Quirno (secretario de Finanzas) y Santiago Bausili (presidente del Banco Central).

Argentina no tiene prisa por negociar un nuevo programa, ya que el FMI descartó la posibilidad de otorgar fondos adicionales para fortalecer las reservas y eliminar el cepo cambiario. Esta decisión encierra una paradoja: el FMI presiona por unificación del tipo de cambio y eliminación del cepo, pero se niega a aprobar desembolsos extraordinarios para intervenir en el mercado.

Ante esto, Milei y Caputo están explorando otras vías para generar reservas. No descartan renovar y ampliar el swap con China, cerrar préstamos de corto plazo en formato REPO y acceder a nuevos créditos de organismos multilaterales. Argentina enfrentará una carga manejable con el FMI durante 2025, pues solo deberá pagar intereses, y las amortizaciones de capital no comenzarán hasta septiembre de 2026.

Con este panorama, el presidente y su ministro de Economía decidieron esperar. Reconocen que un nuevo programa implicaría una solicitud del FMI para unificar el tipo de cambio y adoptar políticas restrictivas con los fondos, en un año electoral complicado (2025) y con una situación económica y social delicada.

Es decir, Milei solo aceleraría las negociaciones con el FMI si enfrentara una crisis financiera severa y una caída abrupta de las reservas.

Además, el presidente confía en un resultado favorable en las elecciones estadounidenses, considerando que una victoria de Donald Trump podría beneficiar su agenda económica y la negociación con el FMI.

El impacto de las elecciones en Estados Unidos tiene un carácter estructural que va más allá de la estrategia política de Milei. No importa quién gane, un cambio de administración traerá consigo nuevas caras en la Secretaría del Tesoro y en el FMI, lo que requerirá un tiempo de adaptación institucional y gestión.

Las elecciones presidenciales se llevarán a cabo el 5 de noviembre, y el sucesor de Joe Biden asumirá el 20 de enero de 2025. Con estas fechas en mente, si se decide negociar un nuevo acuerdo con el FMI, Argentina podría encontrarse sin programa durante al menos tres meses.