La triple cuarentena
La herencia que dejó Mauricio Macri y su nefasto "mejor equipo de los últimos 50 años" que dejó en evidencia aquello que "lo que natura no da Salamanca no presta".
Vale la pena repetirlo: somos un país preñado de recursos, pero incapaz en los últimos 45 años, y no antes, de dar a luz una sola idea que sea capaz de explotarlos armoniosamente. Hasta el viento de cola más generoso del Siglo pasó sin dejar rastro de progreso. La respuesta es la economía que dejó Cristina.
Los Macri heredaron un desastre. Pero ellos prolijamente le agregaron, a ese colosal problema, la deuda externa protagonista de estos días gracias a la oferta que lanzó Martín Guzmán.
La deuda nos remite a que estamos ante una tercera cuarentena. La cuarentena financiera internacional que origina el estado actual, que en palabras de Fernández es un default virtual, y que en pocas semanas puede convertirse en default liso y llano.
Repasemos: la primera cuarentena fue la sanitaria. Inevitable para evitar el contagio masivo y proporcionar el ritmo de la enfermedad a la capacidad del sistema sanitario.
Los actos del gobierno han estado dirigidos a resolver la carrera contra el virus en la que, por ahora, las camas y los respiradores crecen a mayor velocidad que los enfermos graves.
En días la velocidad del contagio se acelerará y la ventaja de camas contra virus se achicará.
Hay que pasar el otoño y algunos dicen, también el invierno cuando llega la tropa de virus vacunables.
La segunda cuarentena, derivada, es la económica. Hoy funcionan las actividades esenciales y se le han agregado algunas otras.
Como consecuencia de la presión natural por "generar valor" en esta semana se habrán de poner en marcha, ceñidas a protocolos que sólo Dios sabe si se cumplirán, un conjunto de nuevas actividades.
Y además, como el virus ha sido clemente con algunas regiones se podrán liberar esas áreas privilegiadas.
Habrá un incremento de la actividad, bueno para la economía y riesgo para el contagio.
De ahí que la Ciudad de Buenos Aires convoque a la "cuarentena vertical": los mayores de 70 tendrán prohibido salir porque son candidatos a necesitar el respirador, la cama de terapia, el equipo médico. Con la circulación del virus el riesgo del colapso sanitario aumenta. Nadie quiere por ello.
Es difícil. En estas controversias todos tienen razón. La razón ciudadana no siempre es la razón del conjunto.
Desde el jueves estamos enfrentando la salida o entrada, con todo, a la cuarentena financiera internacional. Si cayéramos en default no habría nada que pudiéramos esperar de afuera para alivianar el peso de la salida de la recesión y hay poco para hacerlo desde adentro y menos en el desierto de ideas que obnubila.
Nuestra presente cuarentena financiera internacional comenzó en el mismo en que el irresponsablemente Mauricio Macri (quien declaró que endeudarse era una locura) salió en estampida a inundar la plaza de especuladores voraces y a "taparles la boca" con el barbijo de la deuda externa.
A puro pedal "los inversores" se llevaron los dólares y la deuda quedó de tal manera que el sistema financiero nos decretó, por enésima vez, la cuarentena virtual de crédito que hoy padecemos.
Nadie nos presta. Los bonos cotizan 25% de su valor facial. Los buitres comprarían para litigar. Los bonistas no los vendieron a la espera de una propuesta de pago creíble que supere esa cotización.
Este jueves Martín Guzmán anunció una quita del capital adeudado de 5,4% y una muy fuerte reducción de los intereses (62%) originalmente pactados. La propuesta es pagar el 94,6% del capital adeudado y hacerlo con una tasa de interés promedio de 2,33 % y comenzar a pagar en 2023.
Pronto sabremos si entramos en cuarentena financiera con default declarado, o se levanta la cuarentena y seguimos accediendo a financiaciones normales para el sector privado. El público querrá y deberá esperar.
La falta de dólares es el disparador de todas nuestras recesiones y origen de los mayores golpes inflacionarios que reconocen en la "la restricción externa" su origen primigenio.
Esa restricción estructural profundizada no es otra cosa que la sintomatología de una economía desindustrializada exprofeso, en aras del "progreso", por los elencos económicos formados por la misma troupe que desde hace cuatro décadas repiten el mismo canon de "lo que hay que hacer aprendido en las aulas" que está muy lejos del canon de lo que hacen las economías de esos países desde que adquirieron la velocidad del desarrollo.
Lo único cierto en la experiencia del desarrollo económico capitalista es que con esas recomendaciones universitarias no se crece. Y que para crecer hay que cambiar el ritmo y la dirección de las cosas. Si así no fuera el desarrollo sería una consecuencia natural de lo que deciden los mercados en condiciones de la apertura recomendada y así no fue en ningún país que haya crecido y se haya desarrollado.
Elija usted el momento de la historia de cada país y haga la cuenta.
Desde que aterrizaron los primeros "chicago boys" la deuda ha sido el final y el principio de todos los gobiernos desde 1975 a la fecha.
La oferta que hará Guzmán será descontada, por los acreedores, a una tasa de interés estratosférica (¿12%?) determinada por el espíritu de castigo que domina la mirada de los bonistas y una – razonable – mezcla de desconfianza por el récord del país que, como cantó Carlos Gardel, se resume en "hoy un juramento, mañana una traición".
Si la descontaran a la tasa que hoy paga el Tesoro americano, otra sería la "quita" calculada.
Lo que es ridículo es descontar a una tasa que nadie podía conseguir con alguna probabilidad de cobro. La tasa del 12% es hoy una tasa de usura. Martín Guzmán asumió la tarea de resolver el problema generando "confianza" con un programa de pago "sustentable" económica y políticamente. Lo que él traduce en que, para pagar, no hay que provocar la caída del poder de compra de la masa salarial, ni en el empleo, ni la caída del gasto público en salud, educación y atención y mejora de la vida del ejército de postergados. Propone un flujo de pagos que pueda cumplir.
Ha trascendido que el FMI apoya el esquema de Guzmán y que el Departamento del Tesoro lo aprueba.
Si fuera así sería un mensaje para los que pretendan rechazar de plano la oferta y litigar con el apoyo de Washington. En ese caso, estaría más cerca de la comprensión de la estabilidad sistémica de la región. Un problema para las finanzas internacionales.
Hace pocos días el presidente Emmanuel Macron le recordó al Financial Times que, "la economía es una ciencia moral". No hay que olvidarlo.
Claro que, aún con ese apoyo de Washington, los términos de la negociación, deberán satisfacer las condiciones de un programa económico para salir de la cuarentena financiera. Lo que debería ocurrir después de la económica y de la sanitaria.
La clave de ese programa es que debe cambiar de manera definitiva la reputación de nuestra economía; es decir, dejar de ser la "economía para la deuda" que es desde hace 45 años. Estancamiento (0,58% de crecimiento anual del PBI ph) e inflación galopante.
Nuestro largo plazo es una historia de estanflación. Salir de la estanflación estructural es salir de la "economía para la deuda" y ese es el único programa que puede terminar con la cuarentena financiera.
Entonces, podremos acceder al mercado de deuda internacional, justamente porque no lo necesitaremos: la paradoja del éxito.
Una nota al pie: si terminamos con el modelo de "economía para la deuda" sabemos que hay 300 mil millones de dólares de residentes argentinos que podrían inundarnos de dólares atraídos por el potencial criollo. El dilema es que, si ocurre de golpe, pasaríamos a sufrir de una nueva y original enfermedad holandesa. Paremos con el deseo y volvamos al mundo real.
En ese programa que Guzmán nos debe, las proyecciones (todo se trata de futuro) de las cuentas públicas y de la evolución de la producción y la balanza de pagos, deben hacer explícita la capacidad de pago a comprometer.
Claramente es un artículo de fe y este es el credo de la economía del futuro ¿Cuál es?
La actividad económica de Argentina tiene que crecer y mucho. Tenemos que pensar en un 5/6% de promedio anual mínimo.
Las exportaciones crecer mucho más: se debe transformar la estructura de la demanda global dando mucho mayor peso a las exportaciones y a la inversión reproductiva.
Las cuentas negativas de servicios del Balance de Pagos deben desplomarse y además reducir dramáticamente las importaciones de la industria. Todo ello en el marco de una economía mundial que dejará de comprar y querrá vender.
Y además deberá lograr un generoso superávit de las cuentas públicas que requerirá reducir el gasto improductivo, el sobre empleo público y los pagos de transferencia nacidos al amparo del clientelismo ramplón de los cientos de miles de mutilados de una guerra que no existió y los jubilados de la mínima que son, muchos de ellos, candidatos a pagar el impuesto de los millonarios, o casi ¿Exageración?
Es la manera de ponerlo claro para que este gobierno, o alguien, se ponga las pilas y empiece a pensar en un futuro digno por sus objetivos y sus instrumentos.
La suma de esos objetivos es un rumbo y los instrumentos para llevarlos a cabo forman el programa.
Pero nada se logrará sin multiplicar las inversiones productivas y ellas sólo se convocan, en un mundo de zanahorias para la inversión, proponiendo las posibles y generando un colchón de normas para el desarrollo y no para impedirlo.
Lo bueno de este gobierno es que algunos de sus miembros lo entienden, aunque no podrán gambetear fácilmente le rémora del sentido común anti producción instalado en las cabezas de la dirigencia nacional que no es consciente que la mayor parte de las ideas instaladas son propias de un proyecto ajeno que es el de construir una Nación.
Sí, hay proyectos ajenos que tiene lobby y se hacen escuchar y son los que nos han gobernado todos estos años.
El proyecto de los concesionarios es compatible con el de la globalización conducida por las multinacionales que esta enorme crisis ha desnudado y que es incompatible con nuestro desarrollo.
Mientras se sueñan esos posibles, la realidad está dominada por otras dos cuarentenas. La sanitaria y la económica. Tres cuarentenas y un solo gobierno. Difícil.
Pero no todo es negativo. El dato duro de la pandemia es el número de muertos y ese dato nos dice que nos va bien. Nuestros muertos son la mitad de los de Corea del Sur que tiene un 25% más de habitantes y ha superado los balbuceos del desarrollo económico.
En 1975 nuestro PBI era el doble del de Corea del Sur; y hoy (2018) es sólo un tercio. Corea se industrializó y en esos años nosotros nos desindustrializamos en nombre del "progreso y la modernidad".
Nuestro éxito sanitario es la consecuencia de la cuarentena ¿Estamos condenados a mantener la cuarentena económica hasta tener la certeza que el número de muertos no va pegar una brusca acelerada?
Sabemos que de esa zona de confort sanitario tendremos que salir antes que la parálisis de la economía amenace rebelión social y todos se perciban sanos y salgan a la calle y previamente hayan practicado la rebelión fiscal integral.
La economía puede terminar con la cuarentena sanitaria antes que el control de la pandemia permita poner la economía en marcha.
La sobrecarga de un circuito se quema por el fusible. El conflicto en la vida económica y social también.
En lo social los eslabones débiles son los sectores más desprotegidos; y en lo económico ese eslabón es la interrupción de la cadena de pagos.
La mecha del extremo social es el 40% de pobres y las familias sobreviviendo en un hábitat difícil de soportar.
La mecha del extremo económico es la incapacidad de cumplir obligaciones y barre a todo el espectro de unidades productivas, la mayor parte –incluidas las grandes- sin capital de trabajo que soporte el pago de sueldos, cancelar cuentas pendientes, sin facturar porque está prohibido trabajar.
En esa situación está la inmensa mayoría de las unidades de producción excluyendo las "esenciales" que soportan porque siguen en operación.
Para contener la carga del fusible social el gobierno está privilegiando la contención social, en la que no hay vacilaciones ni reparos, que está funcionando y la vocación por escuchar está disponible. La visita de los "curas villeros" y de otros referentes prueba el oído atento.
Pero la contención del fusible económico es todavía muy débil.
Para las decisiones con un horizonte más largo es imprescindible escuchar el mensaje de los responsables de la política económica en términos precisos. Y escucharlos a ellos. Eso no está.
Si el gobierno cree que está, poco importa porque lo único que sí importa es lo que perciben los que están esperando esa palabra. El silencio apesta.
Hay muchas personas que operan los instrumentos de la política económica. Es imposible "armar" una política económica consistente sin una lectura integral de todas miradas que se supone, por ser ministros, tienen el mismo nivel de decisión. La estrategia de dividir espacios puede ser eficiente si no se transforma en construir compartimentos estancos.
Toda política económica se formula como una integralidad; y la riqueza que brindan tantas miradas distintas del mismo nivel (ministros), se potencia si convergen y se diluye si se "autonomizan".
La conclusión es que es imprescindible el anuncio de una estrategia para la "administración de la cuarentena sanitaria" como lo es también el anuncio concomitante de la "administración de la recesión mientras la cuarentena dure".
¿Qué debería contener ese programa? ¿En qué soporte político y económico debería sostenerse para llevar su credibilidad, la confianza, al máximo posible?
El primer paso es la convocatoria a los sectores sociales y económicos y a los líderes de los ejecutivos provinciales y de la oposición en el Parlamento, a un consenso para "administrar la recesión".
Dos objetivos centrales: que no aumente el desempleo y que ninguna unidad de producción incumpla sus compromisos privados o tributarios. Las unidades de producción son tanto las empresas que emplean como las unipersonales de las formas que sean.
Esa definición implica avalar la decisión de disponer el modo en que se financiara, desde el sector público salarios y compromisos que, de no ser cumplidos, interrumpan la cadena de pagos. Una financiación que no sea una carga para el futuro inmediato de las empresas.
Las unidades de producción no pueden cargar compromisos que impidan la puesta en marcha cuando la cuarentena finalice. Ejemplos abundan; de Francia a Estados Unidos pasando por el Reino Unido. El presidente Macron lo sintetizó diciendo "hemos nacionalizado los salarios". Claridad y decisión para evitar males mayores.
Esa definición implica que en abril todos cobrarán sus sueldos o sus ingresos habituales en blanco, aunque no hayan ido a trabajar, y a su vez todos podrán atender sus obligaciones (cuota del colegio, expensas, impuestos, entre otros).
Seguramente, estamos hablando de la base de ingresos en blanco que están registrados en la AFIP, ANSES, entre otros. Seguramente con acuerdo de los sindicatos del sector privado y del público, las personas que no hayan trabajado deberán recibir –ya que es un esfuerzo colectivo– un porcentaje, digamos, del 60% del salario neto mensual debiendo el sector público hacerse cargo de los aportes a las Obras Sociales para no desfinanciarlas. Y ese 60% también en función del nivel de los salarios. Nacionalizar los salarios es garantizar el mínimo.
Es el mismo camino que ya se recorrió para los sectores sociales más desprotegidos. Esa decisión, con el consenso social y político, implicará durante el tiempo de la cuarentena, un incremento de la emisión monetaria. Inevitable.
Sin emisión –dada el estado deficitario de las finanzas públicas– el corte de la cadena de pagos y la rebelión fiscal serán inevitables.
Con el incendio en progreso se tratará de apagarlo con emisión monetaria, mal y tarde. Por una vez dejemos de llegar después.
No hay ninguna alternativa sana para esta situación. Sólo se trata de evitar el mal mayor, desempleo, quiebras, conflicto social y rebelión fiscal de la que no se vuelve fácilmente y que demorará la recuperación de la economía.
El consenso es necesario porque mientras se aplaca el corte de la cadena de pagos y el desempleo, se acumula energía para un proceso inflacionario, no de inmediato, pero sí a futuro.
Se ha generado capacidad de consumo (salarios, entre otros) sin que al mismo tiempo se haya agregado valor, sin que haya aumentado la producción. Y eso es un problema a futuro.
Pero la buena noticia es que lo que se puede consumir, porque está disponible la comercialización, lo producimos sin restricción: no puede haber presión de demanda sobre alimentos y en general sobre lo básico, porque tenemos una enorme capacidad de oferta.
Los excedentes que se generen, en principio, se retendrán por el efecto preferencia por la liquidez que ocurre en situaciones de incertidumbre y en segundo lugar y dependiendo de la "capacidad" podrían derivarse a la fuga en dólares cuyo único efecto negativo es la generación de expectativas inflacionarias. Esas expectativas tienen dos consecuencias operativas concretas.
La primera es el adelanto de importaciones para acumular bienes importados al tipo de cambio oficial. A esa operación habrá de responderse con viejos instrumentos usados a lo largo de situaciones de faltantes de dólares que hemos atravesado. Primero los depósitos previos de importación para disuadir la ventaja especulativa y segundo la "cola" de importaciones no esenciales para proteger las reservas de un país que no puede cumplir sus compromisos internacionales.
La segunda es listar exportaciones. A esos efectos la promoción de la liquidación, dada la fecha de cosecha –en el caso de los granos– o las declaraciones juradas de producción por parte de la minería u otros sectores operativos, o la acumulación de stocks cabrá imponer "retenciones ad hoc" para garantizar e incentivar liquidaciones que, en la medida que la producción está disponible y el mercado comprador está operativo, sea disuadir la demora en la disposición a la venta.
La tercera es la fijación de precios locales para evitar la función de expectativa de la eventual brecha cambiaria.
Para toda esa operatoria posible, pero que produciría desequilibrios adicionales, es imprescindible el control inteligente del sistema de precios: hay una larga experiencia en el sistema de la exacta incidencia para que los costos reales puedan trasladarse y la lógica son las normas y los controles ex post con sanciones ejemplares.
Que necesitamos evitar que se queme el fusible social no hay duda, pero de la misma manera necesitamos evitar que se queme el fusible económico.
La solución –que genera un problema menor que el que se supera- es la economía de control capaz de hacer posible y ordenada la provisión de liquidez que impida el corte de la cadena de pagos, la quiebra y el desempleo.
No es fácil. Pero es menos dolorosa con consenso.
El ejemplo de la cuarentena sanitaria señala que ese es un buen camino y Fernández lo ha sabido transitar.
"Ojalá que vivas en tiempos interesantes", es una maldición china. Tan maldito como chino es el coronavirus. Los estamos viviendo. Como los de bonanza hay que saber administrarlos.