El riesgo país llegó a 494 puntos
La deuda argentina volvió a quedar bajo presión en un contexto financiero internacional más exigente. En el mercado local, también pesan las dudas sobre la economía y el escenario político hacia 2027.
El riesgo país argentino alcanzó los 494 puntos básicos en el inicio de los mercados del martes 18 de agosto, su nivel más alto desde el 10 de junio, en medio de una mayor volatilidad financiera internacional y de crecientes dudas sobre la evolución de la economía y el escenario político local. En paralelo, los bonos argentinos en dólares acumulan una pérdida promedio de 2,5% durante agosto, mientras el dólar mayorista opera en torno a los $1.492, cerca del techo de corto plazo de $1.500 señalado por el mercado.
El indicador había marcado un mínimo reciente de 403 puntos básicos, por lo que el avance hasta los 494 puntos implica una suba de 91 puntos. Solo durante agosto, el incremento fue de casi 50 puntos, una dinámica que refleja el deterioro de la percepción de riesgo sobre los activos argentinos.
La presión también se trasladó a los títulos de deuda en moneda extranjera. Los bonos hard dollar registran en promedio una caída de 2,5% en lo que va del mes, luego de un período de fuerte recuperación. Como referencia, el GD35 obtuvo un retorno directo del 9% durante julio, antes del cambio de tendencia observado en agosto.
En el mercado cambiario, el tipo de cambio mayorista se ubicó en $1.492, apenas por debajo de los $1.500 que aparecen como un techo de corto plazo para el dólar. La evolución del mercado cambiario y el menor ritmo de compras del Banco Central en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) forman parte de los factores locales que siguen bajo seguimiento de los inversores.
El escenario externo tampoco ayuda. La mayor volatilidad de los mercados internacionales, el endurecimiento de las condiciones financieras globales, la evolución de las tasas internacionales y los términos del intercambio pueden reducir el apetito de los inversores por activos de riesgo. Para Argentina, esa menor demanda global puede tener un impacto mayor debido a la sensibilidad de sus bonos frente a los cambios en las condiciones financieras internacionales.
A nivel doméstico, las señales de debilidad de la actividad económica también generan cautela. La recuperación continúa siendo desigual entre sectores y las ramas más intensivas en mano de obra todavía muestran rezagos, un cuadro que alimenta las dudas sobre la velocidad y la solidez de la recuperación.
A estos factores se suma la dimensión política. Las encuestas mencionadas reflejan una caída en la aprobación del oficialismo y abren interrogantes sobre el escenario de cara a las elecciones de 2027. Para los inversores, la posibilidad de cambios importantes en la política económica después de esos comicios constituye uno de los principales elementos de incertidumbre.
La percepción de riesgo también está condicionada por factores estructurales, entre ellos las restricciones a los movimientos internacionales de capitales, el historial de incumplimientos de deuda y la situación de las reservas internacionales. En conjunto, esos elementos hacen que los activos argentinos sean particularmente sensibles ante un cambio en las expectativas del mercado.
Así, aunque el riesgo país había operado en una zona cercana a los 470 puntos, el dato puntual del inicio de la rueda del 18 de agosto muestra un escenario más exigente: 494 puntos básicos, el mayor nivel desde junio. La combinación de factores externos y locales volvió a poner en el centro de la escena la capacidad de Argentina para sostener la recuperación, acumular reservas y reducir la percepción de riesgo en un contexto en el que los inversores ya empiezan a incorporar el horizonte político de 2027.