Los FAL dejan a las provincias casi afuera
La nueva reglamentación establece dónde podrán invertirse los fondos destinados a la asistencia laboral. El requisito de máxima calificación limita desde el inicio la participación de la deuda provincial.
Los Fondos de Asistencia Laboral (FAL) comenzarán a funcionar el 1 de noviembre y se financiarán con aportes equivalentes al 1% de la masa salarial de las grandes empresas y al 2,5% en el caso de las pymes. La reglamentación permite invertir esos recursos en títulos nacionales, provinciales y de la Ciudad de Buenos Aires, depósitos bancarios y obligaciones negociables privadas, aunque establece condiciones que dejan prácticamente afuera a las provincias.
Para que los FAL puedan adquirir bonos provinciales, estos deberán contar con calificación AAA otorgada por al menos dos calificadoras. Actualmente, ninguna provincia argentina reúne ese requisito.
La única jurisdicción que cumple con esa condición es la Ciudad de Buenos Aires. Además, la deuda provincial tendrá límites dentro de la cartera: podrá representar hasta el 15% del fondo total y no podrá superar el 5% por cada jurisdicción.
La reglamentación también fija restricciones para las obligaciones negociables privadas. Esos instrumentos podrán representar como máximo el 20% del FAL y habrá un límite del 10% por empresa.
El esquema establece además un período inicial de seis meses durante el cual los fondos no deberán afrontar el pago de prestaciones. En ese período comenzará a acumularse el dinero que luego tendrá como destino la asistencia vinculada con las obligaciones laborales.
La combinación de los límites y el requisito de calificación genera una consecuencia concreta: la deuda provincial queda prácticamente excluida del menú inicial de inversiones. En los hechos, los títulos nacionales aparecen como el principal destino potencial de los recursos acumulados por los FAL.