El país de las maravillas
Hasta la fecha toda la ayuda estatal, para evitar el quiebre, equivale a 3% del PBI.
En el mundo desarrollado esa ayuda a la economía, sometida al shock de oferta por prohibición de trabajo, trata de evitar el shock de demanda por ausencia de ingresos.
En los países desarrollados ese aporte público alcanza a 20% del PBI. En nuestra región Chile aportó 15, Brasil 6 y Uruguay 5% del PBI. Estamos lejos.
El doble riesgo de colapso económico y explosión social apuró el consenso en los economistas monetaristas y popes de la ortodoxia por otra parte, a mi criterio, mal entendida.
La disposición de liquidez inmediata es la primera necesidad del sistema. Inmediato es ahora y no en tres meses. Está la logística alimentaria, cuestión social; y las necesidades del sistema ante la parálisis de generación de valor.
La cuarentena sanitaria impide los movimientos masivos y paraliza la producción de bienes y servicios no esenciales.
Una medida del impacto es que el excedente de combustible tornó su precio negativo. El petróleo es el bien más global. Su precio negativo es la parábola de esta conmoción. Pero no olvidar que los malestares económicos tienen más fuentes que el virus: el dinero también tuvo precio negativo o cero. El dinero es un fluido tan global como el petróleo.
Antes de la cuarentena el aparato público debía sostener la vida material de 40% de la población y una multitud de empresas y sectores productivos estaban en terapia. En pendiente negativa la cuarentena nos empujó hacia abajo. El único capaz de contener es el Estado.
Alberto Fernández logró disipar la hecatombe sanitaria. El tiempo ganado ayudará al sistema y a que la investigación contribuya a flexibilizar los rigores de la cuarentena económica.
La logística alimentaria es el antídoto para el riesgo de explosión social. Hasta la mitad de la población suburbana necesita de recursos para la subsistencia (dinero, alimento). Una magnitud inimaginable. Es la sociedad que vive fuera del sistema de distribución capitalista cuya principal herramienta es el régimen salarial.
Recordemos que estos barros, el pantano en que se hundirían colapso y explosión, vienen de lejos.
La lluvia torrencial inesperada ha sido el coronavirus que nos ha encerrado a todos, impidiendo generar el valor agregado posible y necesario, obligando a la economía a reducirse a las vituallas alimentarias y sanitarias. Comida, remedios, vestimenta hospitalaria, camas y respiradores –mucho importado– no suman mucho y el saldo que dejan es el de una caída inevitable del PBI que los más optimistas compran en 4% y que muchos apostarían a dos dígitos.
Todos además se animan a estimar que el temblor dejará a la mitad de la población en condiciones de pobreza. Ese miedo despierta.
Por eso entre los que lo dicen "emisión no es inflación" están quienes desde tiempo inmemorial han postulado la tesis absolutamente incomprobable de "emisión igual inflación". Recuerde que el macrismo y el FMI maridaron en el brebaje "emisión cero" e hicieron volar los precios y el dólar, al tiempo que detenían la economía.
Cabe alguna aclaración. Lo que se "emite" es dinero. El BCRA emite dinero cuando compra dólares excedentes del comercio; cuando entran préstamos del exterior y se convierten en pesos; cuando el Tesoro coloca papeles en el BCRA; cuando otorga redescuentos a la banca. Los bancos "crean dinero" aplicando el multiplicador bancario cuando los encajes son menores al 100%.
¿Hay una manera más solvente que otra en la creación de dinero?
Claro que si el comercio exterior es excedentario se trata de una "causa excelente" sobre todo para un país asolado por la falta de dólares; y cuando entran préstamos al gobierno ingerimos un calmante que cuando se hace costumbre es droga.
Si el Tesoro necesita más pesos que los que generan los tributos, estamos en presencia de un problema, salvo que sea para cebar la bomba –vía déficit– de una economía aplastada en el marco de un programa de recuperación. El redescuento es bueno si rescata a un sistema financiero comprometido o pone crédito en una economía paralizada que tiene ansiosos demandantes en función de un programa.
Todos sabemos que nuestro dinero nacional es uno que tiene a las tres funciones que le son propias francamente disminuidas.
No es que no tengamos moneda sino que la tenemos esmerilada. Tenemos un dinero minorado, débil.
Sirve como medio de pago, salvo para las transacciones inmobiliarias. Sirve como unidad de cuenta, salvo para los inmuebles. Sirve como reserva de valor, digamos para ahorrar, en pocos casos y por poco tiempo.
Justamente, dadas esas debilidades, el dinero emitido, cuando se torna excedentario por un tiempo más o menos prolongado o cuando se lo acumula para una transacción inmobiliaria, se lo convierte en dólares.
Los dólares de cotización oficial –la que rige para el comercio internacional, los pagos y cobros que la autoridad monetaria autoriza– son los que fijan los precios locales de los bienes que se exportan o de los que se importan.
Los dólares que se cotizan fuera de los mercados de las transacciones autorizadas por el gobierno, conforman en general un precio mayor cuya diferencia con el oficial, produce "expectativas" de futura devaluación del oficial y genera la operación de cobertura en los precios locales que se traduce en "costos de expectativa" y su deriva es la "inflación de expectativa cambiaria".
Si la presión de demanda por bienes flaquea por pérdida de capacidad de compra de los ingresos, por efecto cuarentena más la preferencia por la liquidez que surge del estado de incertidumbre, la inflación por demanda francamente declinaría.
Si las tarifas han sido congeladas y son pocos los ajustes salariales y si además el tipo de cambio oficial está casi anclado, entonces, la única presión inflacionaria fuerte es la de las expectativas que está alentada –en el presente– por la diferencia entre el cambio paralelo y el oficial. Cuidado ahí.
A pesar de este escenario de presiones, como dijimos, los monetaristas como el resto de los economistas profesionales, postulan hoy a la emisión como mal menor, y la reconocen como la única alternativa para evitar que la cuarentena se convierta en explosión social y colapso económico. Todo a su tiempo.
La explosión social puede ser la consecuencia de un polvorín que tiene en el hambre el riesgo de una mecha corta que se enciende si falla el dinero o la logística alimentaria.
El colapso económico es la caída del castillo de naipes, el corte de la cadena de pagos, que describe la fragilidad de una economía cuyas unidades de producción no tienen capital de trabajo líquido, ni reservas, que vienen sufriendo 10 años de estanflación y dentro de ellos 2 años de recesión enérgica en un país en el que no existe lo que se llama un sistema bancario al uso en el sistema capitalista. El crédito bancario a la producción no llega a 10% del PBI, es decir, no existe el crédito.
Una razón es que el excedente que se generó en estas tierras (300/400 mil millones de dólares) dormita fuera del sistema financiero local.
¿Cuál sería el panorama si por el entusiasmo de los hijos pródigos, esos dólares volvieran todos juntos y se depositaran en los bancos nacionales?
Seguramente el valor del dólar en pesos, se desplomaría y habríamos ingerido una "espinaca" que haría tan fuerte el peso, en términos de dólar, que "esa enfermedad holandesa" nos haría añicos. Claro que eso no sucederá.
Es que los dólares dejarán de huir y marcarán el sendero del retorno sólo cuando no sean necesarios.
Es que en ese entonces imaginario nos ofrecerían créditos que tampoco necesitaríamos. Lamentablemente, la realidad es que lo que se fue, se fue. Y difícilmente volverá: ni los blanqueos traen el dinero.
Frente a un dinero globalizado, los ciudadanos y la política, el Estado y el futuro, no estamos globalizados. Ocurrimos aquí.
Los capitales pueden migrar y hasta ahora es lo que han hecho, lo que hacen y lo que harán salvo que hagamos algo sistémico para que dejen de fugar.
Esta disociación marca la tragedia del desarrollo, por lo menos, para países como el nuestro.
Generamos un excedente que fuga y que al fugar deprime a la economía; entonces demandamos crédito que se convierte en deuda y cuyo peso –claro que por la mala aplicación– la hace impagable.
Al mismo tiempo una parte sustantiva de la sociedad desciende 100, 200 años en la escala de la vida. Privada de techo, agua, comida y sobre todo de futuro, vidas cortas que acompañan los excedentes que migran.
Sí, estadísticamente el número de pobres ha crecido casi al mismo ritmo que el excedente se fugaba.
Pero, además de todos esos males locales, nuestra economía industrial además sufre el asedio de la competencia externa acicateada por nuestros socios comerciales que, utilizando ese carácter, nos inundan, achican el potencial del trabajo local en el mercado interno y demuelen los proyectos que requieren tiempo de maduración, fierros inconvertibles, que además son los únicos que pueden proveer empleo a millones de argentinos que transitan el conurbano de las grandes aglomeraciones. Es la evidencia que Argentina no tiene política de desarrollo, ni política industrial, ni política agraria: vendemos proteínas vegetales en lugar de producir proteínas animales con trabajo nacional.
Todo esto, se ha dicho hasta el hartazgo, se ha multiplicado como problema desde la cuarentena del coronavirus y ha puesto entre paréntesis toda capacidad de decisión hasta que se otee en el horizonte el fin de la era del contagio.
En estas condiciones, cuando nadie puede ignorar los dos riesgos, el social y el estallido, la única salida es impedir que la asistencia financiera –porque todo es en última instancia plata– no llegue o llegue tarde.
Por eso la necesidad, aún para los extremistas del monetarismo, hoy tiene cara de hereje.
No es historia lejana: los macriboys llegaron al "ideal" de la emisión cero y volcaron con casi el 50% de inflación anual.
Es que la inflación, como todas las fallas del sistema económico, no es unicausal sino multidimensional, justamente porque se trata de un sistema.
Nuestra inflación, su larguísima marcha, ha acreditado que si no exploramos todas las dimensiones que la provocan y no aplicamos los remedios en la intensidad y durante el tiempo necesario, jamás la calmaremos.
Es muy positivo que para evitar el colapso de la cadena de pagos, se haya acudido a esa transfusión monetaria que permite mantener vivo al paciente "economía" mientras continúa en terapia intensiva sin otro tratamiento, por ahora, que "transfusión y espera".
El problema presente es que se trasfunde a mucha menos velocidad y menos tamaño de lo necesario. Hay miedo a la terapia.
El equipo económico se aproxima, en los hechos, a esa convicción lentamente, de la misma manera que el diseño de la logística de la distribución de recursos y elementos no está marcando todavía el ritmo de anticipación que la emergencia exige.
En estas condiciones la velocidad es decisiva. Llegar tarde deja a muchos afuera. Y llegar corto, menos de lo necesario, puede ser trocar a todo el esfuerzo inútil.
Dejar afuera y con tratamiento inútil por tardío, quiere decir que para las empresas, que no entran en el reparto, su desorganización será imparable. Y por nuestras experiencias nacionales, las que caen en esa desorganización del capital no se recuperan más. Tenemos grandes experiencias de "desorganización del capital" provocada.
Todas ellas usaron algunas mecánicas de pavorosa ingenuidad.
El equipo de J.A. Martínez de Hoz (no hay que olvidar la experiencia) usó la apertura económica y el atraso cambiario, como elemento disciplinador de los precios. El endeudamiento externo fue la apuesta hacia el futuro mientras la disciplina, atrasadora cambiaria e importadora, "nos curaba". Dejó el contagio de creer que el desarrollo puede ocurrir por la fuerza liberada de los mercados. Eso no pasó nunca en la historia. Y no pasará jamás.
La segunda experiencia parecida, aplicada con extraordinaria energía, fue la convertibilidad. Nuevamente deuda externa, apertura, destrucción del aparato productivo y desempleo. De esta experiencia muchos se acuerdan.
Muchos disfrutaron, en ambas experiencias, del "deme dos" que devolvía turistas cargados de productos del primer mundo mientras el conurbano se llenaba de pobres y el Estado de empleados públicos.
Un economista heterodoxo –según su auto percepción– y su confusa trayectoria política, recomendaba que antes de las elecciones cada gobierno debía atrasar el tipo de cambio para que el consumo de los sectores medios aumentara y los votos de ese sector aseguraran la victoria electoral. Como la compulsa ocurre cada dos años, en un año atrasábamos el tipo de cambio y en el otro la devaluación aceleraba la inflación. Esto no sólo ocurrió sino que hubo economistas que lo recomendaban.
Una frase atribuida a la gran economista de Cambridge Joan Robinson, refiere que ante la multitud de personas que en la India vivían en la mendicidad, dijo "es preferible ser explotado por alguien que no ser explotado por nadie". Esas personas pertenecen a esa multitud que Francisco identificó como los "desechados" y cuya existencia obliga a una reflexión sobre el sentido de la organización económica que los excluye.
Tuvimos advertencias tempranas. En 1997 Carlos Auyero murió en el programa de TV de Marcelo Grondona y Horacio Verbistky. Con un corazón ya muy debilitado sufrió la indignación que le causó la frase "ya tienen un muerto" que trataba de silenciar su expresión profética que anunciaba que esos piquetes no eran en contra del sistema sino que querían y tenían derecho a ingresar en él.
El mal se arrastra desde entonces ¿Funcionamiento perverso de un sistema que necesita excluir?
La debacle había comenzado. Más de dos décadas y no lo hemos podido detener.
Hoy la cuarentena, la supresión de la changa y del cartoneo, obliga a una logística social de distribución eficiente ¿Lo hemos logrado?
No es fácil. No tenemos información completa. Sí sabemos que existe una enorme capacidad industrial de procesar alimentos de alta calidad nutritiva y cuidado sanitario, que podrían facilitar enormemente la logística de la distribución, ahorrando tiempo y recursos.
¿Las autoridades de desarrollo social están abiertas a esas posibilidades o hay una preferencia por una suerte del "hágalo Ud. mismo"?
Potenciar esa industria alimentaria para acelerar la logística de resolución de este desafío, no se escapa a la mirada de futuro ya que puede contribuir a fortalecer las futuras exportaciones de alimentos preparados. La tan ansiada llegada a la góndola que nos aleja de ser sólo proveedores de materias primas.
Una emergencia, inteligentemente administrada puede producir un salto cualitativo.
La otra cuestión es el colapso económico como consecuencia de la incapacidad de las empresas para pagar salarios a los trabajadores que, por prohibición, no pueden presentarse a trabajar; que por no facturar no pueden cumplir sus compromisos con los proveedores ni con los acreedores y que como consecuencia de ambas cosas tendríamos más desocupados y menos consumo de bienes esenciales y el corte de la cadena de pagos.
Ese colapso económico si ocurre puede contribuir a la explosión social aunque la logística del reparto haya funcionado correctamente.
La fuente del riesgo principal es la falta de liquidez y allí debe arrimar la ayuda monetaria del Estado, es la segunda ola de liquidez a la que, casi toda la profesión, no le asigna inmediata consecuencia inflacionaria.
El Gobierno ha dispuesto diversas normas destinadas a proveer recursos.
Pero, como siguiendo una norma de procedimiento no escrita, el Gobierno llega tarde, cuando todos están con el Jesús en la boca "cómo hago para pagar"; y llega con poco.
El "poco" caracterizado por una serie de filtros, controles y análisis que reflejan una lectura desencajada de las urgencias y la realidad.
Así como la logística de la distribución se resiste a convocar a la producción industrial de alimentos y alienta las "cocinas populares" y el reparto de materias primas o casi; así también la disposición de liquidez apunta primero, y está muy bien, a llegar a los más pequeños suponiendo que son los más necesitados y poniendo condiciones adicionales, sometiendo a juicios de tribunales con el protagonismo de la AFIP, para disponer la provisión de recursos.
Los parámetros, por ejemplo, pasan por el número de asalariados para disponer la ayuda. ¿Ese es un criterio lógico o el criterio es el estado de la empresa?
Las condiciones básicas para la eficacia de estos modelos de asistencia son la simplificación y automatismo en el delivery y –por cierto– el control ex post asociado a severísimas sanciones que se deben explicitar antes de la entrega.
Evitar las demoras es una condición básica. Lo que llega tarde es inútil.
La propiedad de la emergencia es llegar a tiempo y en las cantidades necesarias. Para el control hay tiempo y mucho más tiempo si la emergencia se resolvió a tiempo.
El Presidente y su equipo de asesores de salud fueron a la cuarentena sanitaria sin restricciones y los ajustes o las flexibilidades, las instrumentaron con la cuarentena en marcha. Dieron un ejemplo de método.
A esa estrategia de emergencia le debemos que el número de riesgos de vida hasta la fecha sea mínimo en relación a la capacidad del sistema para atender a los enfermos graves. Salvada la emergencia hay tiempo y ánimo para los ajustes.
El equipo social y el equipo económico, unos más y otros menos, han enfocado en la dirección correcta. Pero están enfocados más en la administración previa detallada que en la eficacia resolutoria y la lógica aplicación de controles posteriores. Esa es una falla metodológica importante.
Tal vez porque no están del todo convencidos que, si hay daños, el control posterior, subvenida la emergencia, es posible.
"Controlar el daño ex ante" puede generar llegar tarde y ese es el peor de los defectos del equipo de bomberos.
El riesgo de no dominar la escena es dejar lugar para que se cocinen iniciativas fuera del ámbito de los que conducen la economía y tienen la responsabilidad.
Dominar la escena exige el anuncio de un programa y una visión integral: se deben escuchar todas las voces. Pero la circunstancia exige una visión global y un programa anunciado. No hacerlo genera espacios vacíos que otros tratan de llenar.
Ese es un gran riesgo. Un ejemplo, en el Parlamento –que tiene la enorme tarea de pensar y definir la normativa a largo plazo tanto en el área del escandaloso fracaso social y del fracaso económico de los últimos 45 años- han surgido iniciativas tributarias para el corto plazo.
Una de ellas, la última, provocada por el vacío de discurso económico del Ejecutivo frente a la crisis, es la propuesta de eliminar el ajuste por inflación en las liquidaciones del impuesto a las ganancias.
Fue el régimen de la convertibilidad el que instaló esa normativa bajo el supuesto que, con la eliminación de la moneda nacional y su reemplazo por un vale llamado peso, (hay que recordar que el gobernador Néstor Kirchner defendía como propia), que ilusionaba con que quien lo tenía poseía un dólar, no habría más inflación y no correspondería ningún ajuste.
A la convertibilidad se la devoró la deuda y la destrucción del aparato productivo y nos quedó la inflación.
Pondré un ejemplo para ilustrar este delirio tributario. Usted tiene 200 vacas que, a fin del año pasado, valían un peso cada una. Usted tenía 200 pesos. A fin de este año –por la inflación- las vacas valen dos pesos. Usted tiene 200 vacas, pero 400 pesos.
Sin ajuste por inflación, para la AFIP, usted "ganó 200 pesos" pero tiene las mismas vacas. Paga 70 pesos de impuesto a las ganancias, le entrega a la AFIP 35 vacas, le quedan 165.
Con ese régimen y la inflación en poco tiempo no le quedarán mas vacas.
Si los ministros del área económica siguen sin explicitar un programa integral para administrar la cuarentena económica, la inspiración de los voluntariosos de la economía seguirá a toda velocidad.
Unos harán y otros lo contrario. El silencio, en economía, no es salud. Y en esta crisis, como Alicia en el país de las maravillas, es preciso correr para permanecer en el mismo lugar.